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Wohin tendiert die US-Geldpolitik? Fünf offene Fragen

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Geldpolitik in einer offenen Volkswirtschaft - Betrachtung von festen und flexiblen Wechselkursen in Theorie und Praxis - Daniel Rodriguez - Hausarbeit - BWL. Durch den Einzug dieses Bargelds entzieht sie der Wirtschaft Geld und Auswirkungen innerhalb einer offenen Grundzüge der Geldtheorie und Geldpolitik.

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Viele Industriestaaten fahren ihre unkonventionelle Geldpolitik der letzten Jahre zurück. Und auch die Europäische Zentralbank überlegt nun, wie schnell sie ab ihre QE zurückfahren und die Politik der negativen Zinsen beenden soll. Und auch die kanadische und die australische Zentralbank haben Zinserhöhungen signalisiert. Sollte es jedoch zu einer erneuten Rezession oder Finanzkrise kommen, werden all diese Zentralbanken ihre unkonventionelle Geldpolitik wiederbeleben müssen.

Die Fed etwa befindet sich in einer stärkeren Position als die anderen Zentralbanken, sollte es zu einer Abkehr dieser Politik kommen. Selbst wenn sie die Zinsen auf ein ausgewogenes Niveau bringen kann, werden sie höchstens bei drei Prozent liegen. Dabei sollten wir nicht vergessen, dass die Gleichgewichtszinsen der letzten beiden Zinsanhebungszyklen der Fed bei 6,5 bzw.

Während der Finanzkrise und der darauf folgenden Rezession senkte die Fed zwischen und ihre Leitzinsen von 5,25 auf null Prozent. Als dies nicht reichte, um die Wirtschaft wieder in Schwung zu bringen, führte sie ihre unkonventionelle Geldpolitik in Form von QE ein. Selbst wenn sie den Gleichgewichtszinssatz vor der nächsten Rezession auf drei Prozent bringen kann, wird sie nicht genügend Handlungsspielraum haben.

Erst wenn die Zinsen an der Untergrenze von null Prozent ankommen, können sie die Wirtschaft wesentlich beeinflussen. Zweitens könnten die Zentralbanken zu ihrer Politik der negativen Leitzinsen zurückkehren.

Negative Zinsen verursachen allerdings Kosten für Sparer und Banken, die dann an die Kunden weitergereicht werden. Dann werden die Finanzmärkte erwarten, dass die zukünftige Nachfrage wegen der in der Zukunft niedrigen Zinsen angeregt wird.

Wenn dies so eintrifft, wird, bei einem gegebenen Zinssatz heute, die Aussicht auf niedrige Zinsen und hohe Nachfrage in der Zukunft auch heute schon die Nachfrage und die Produktion stimulieren. Folglich verschiebt sich die IS-Kurve nach rechts und ein neues Gleichgewicht stellt sich ein.

Die Wirkung der Geldpolitik hängt also entscheidend davon ab, wie sie die Erwartungen beeinflusst. Werden die Erwartungen über die Zukunft von der expansiven Geldpolitik nicht berührt, wird sie nur einen geringeren Effekt aufweisen und die Produktion und das Einkommen erhöhen sich nur geringfügig.

Die Auswirkungen der Geldpolitik hängen also fundamental von ihrem Einfluss auf die Erwartungen ab. Erwartungsbildung beruht dabei nicht auf Willkürlichkeit, sonder die Erwartungen werden vorausschauend gebildet. Abbau des Budgetdefizits bei rationalen Erwartungen Wie wir oben gesehen haben, führt eine restriktive Fiskalpolitik, z. Sparen oder Steuererhöhungen zum Abbau des Staatsdefizits, kurzfristig zu einem Produktionsrückgang.

Mittelfristig hat der Abbau des Budgetdefizits keine Auswirkungen auf die Produktion, senkt aber die Zinsen und induziert damit private Investitionen.

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